霜降之后天渐凉，资本市场却是一片沸腾气息。
10月27日早间，A股低开后于盘初反弹，三大指数相继翻红，创业板指涨近1%，汽车整车、珠宝首饰、能源金属、纺织服装、汽车零部件等行业涨幅居前。前两日，资本市场同样热情高涨，大基建等相关产业链纷纷翻红、掀起涨停潮。
利好源自一则重磅政策。据新华社，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方。此次增发特别国债的目的是，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，提升我国抵御自然灾害的能力。
业内机构认为，本次国债增发将主要投向基建领域，基建投资或边际回升，从而给经济恢复带来动力；城市排水管网扩容、污水处理管道建设、天然气替代、地下综合管廊建设等方向需求体量将抬升，有望拉动相关产业链公司如中国联塑未来发展。
增发万亿国债有何深意？
万亿国债消息释放后，各种讨论甚嚣尘上，甚至有声音称地方可拿钱用于发工资。那么，本次国债增发到底目的为何？资金如何使用？对经济有何影响？
据财政部介绍，本次国债增发将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。
同时，增发的万亿国债将作为特别国债管理。特别国债是国债的一种形式，专门服务于某项特定政策，支持某特定项目需要，具有专款专用、用途灵活和不计入财政赤字等特点。我国新发过三次特别国债，分别是1998年、2007年和2020年，此外还有两次续发。
按此测算，2023年全国财政赤字由3.88万亿元增加到4.88万亿元，中央财政赤字由3.16万亿元增加到4.16万亿元，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。
尽管增发国债是为提升我国抵御自然灾害的能力，但宏观影响远不止于此。
首先，从发行时点看，当下增发国债别有深意。今年三季度，GDP增速超预期增长，按去年四季度较低基数来看，全年完成经济目标并无压力，为何中央在此时调高赤字？
银河证券表示，一方面，前三季度我国自然灾害形势复杂严峻，各种自然灾害共造成直接经济损失3082.9亿元，叠加今年地方政府债务化解及“三保”压力较大，土地收入持续降低，难有余力应对预料之外的自然因素，增发国债确有需求。
另一方面，弥补今年以来财政支持基建力度的不足，更好发挥积极财政政策的稳预期作用。今年尤其在二季度专项债发行“空档期”基建支出大幅降低，虽然三季度基建投资有所回升，但政府性基金在当前土地收入下行情况下，或较难完成年初预算。而本次新增国债则恰能弥补该部分缺口，进一步提升微观主体信心、稳定预期。
除了在宏观层面稳预期、助基建，增发国债对各地政府也有积极影响。
粤开证券指出，今年来受制于房地产市场低迷等，土地出让收入大幅下行，政府性基金预算收入持续负增长，制约了财政支出的力度。当前地方债务占比高，地方政府债务风险总体可控但部分区域存在风险，增发国债有利于从总体上优化债务结构，降低地方债务风险。
浦银安盛基金表示，在前期货币政策通过降息、降准已为经济创造良好环境的背景下，此次财政政策发力，直接作用于实体经济，传导路径短、见效快，更能通过乘数效应支撑经济。
此外，虽然今年的赤字率有小幅提高，但我国政府的负债率仍处于合理区间。本次万亿国债将赤字率从3%提高至3.8%，信号意义重大，意味着财政政策更加积极有为，打开了市场对政策空间的期待，也有助于稳定经济增长预期，并提升市场风险偏好。
浦银安盛基金还表示，增发的国债用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，可以部分弥补地产萎靡所形成的投资缺口，直接扩大了总需求。而中央政府加杠杆后转移支付给地方政府，还本付息由中央承担，也极大缓解了地方财政压力。
大基建相关产业链明显受益增发国债消息释放后，资本市场一片沸腾，其中尤以大基建相关板块为甚。
受增发国债利好消息提振，大基建板块25日迎来爆发，水利、水泥制造、基建、工程器械、钢铁、建筑等方向全线大涨，多只股票触及涨停。其中，建材和基建板块全线反弹，多只个股实现涨停，三只建材ETF更是半日涨幅“狂飙”4%以上。
据Choice统计显示，10月25日，沪深两市可交易A股中，上涨个股3840只，下跌个股1123只，平盘个股106只。不含当日上市新股，共有74只个股涨停，4只个股跌停，涨停个股主要集中在汽车、建筑装饰、电子、建筑材料、计算机、通信等行业。
塑料管道龙头企业中国联塑表现抢眼，25日涨逾10%，目前公司总市值约126.89亿港元。
一系列“异动”背后有何逻辑？市场分析人士指出，考虑到本次增发国债将主要用于灾后重建、防洪治理等方面，预计对基建及相关板块有所带动。“从此次特别国债的用途来看，主要是灾后重建和未来的水灾预防，直接利好水利建设板块。”首创证券表示。
一般而言，水利建设产业链上游主要包括建筑材料、输水管道等，中游涵盖水利工程设计、施工及养护等，下游主要包括政府城投公司等。从本次受益的建材品种来看，最直接的是 PCCP (预应力钢筒混凝土管)行业，其次受益的是塑管行业，还包括水泥和防水等。
数据显示，2022 年和 2023 年 1-9 月全国完成水利建设投资分别为 1.09 和 0.86 万亿元。此次 1 万亿国债与过去两年年度投资完成额几乎相当，若考虑水利建设资金来源由中央财政资金和地方政府各配套 50%来计算，则水利建设投资额增幅将翻倍。
国泰君安也表示，政策持续加码地下管网相关领域，在城市排水管网扩容、污水处理管道建设、天然气替代、地下综合管廊建设等方向需求体量有望持续抬升，拉动相关公司未来发展。
近年来，我国塑料管道行业产量正逐年增长。
数据显示，2000～2010年，塑料管道逐渐替代部分金属、水泥管道，进入行业发展的快车道，产量年复合增速近30%；2008年“四万亿”政策刺激下，塑料管道行业更是迎来阶段快速增长。目前，国内较大规模的塑料管道生产企业达上千家，年生产能力超过3000万吨，其中年生产能力1万吨以上的企业约为300家，20家以上年生产能力已超过10万吨。但是，随着城镇化进程放缓，塑管行业也出现新变化，龙头企业正在脱颖而出。
作为为工程塑料管道行业龙头，中国联塑受到资本市场的极大关注。数据显示，近3年该公司在塑料管道的市场占有率超20%，PVC管道市场占有率近26%，建立了超30个先进的生产基地，拥有覆盖全国的分销网络，将直接受益万亿国债的发行。
目前，中国联塑管道品类齐全，实现给水、排水、电力通信、燃气、消防等领域全覆盖，2022年公司实现销量239万吨，截至2023上半年，公司产能达321万吨/年。
据华泰证券测算，考虑到中国联塑在B端的龙头地位、公司营收约80%来自于塑料管道行业，市政工程在营收结构中占比较高，在市场加速出清的背景下，预计其塑料管道23～25年销量分别为277/303/322万吨，同比分别+15.8%/+9.3%/+6.4%。
业内认为，得益于“稳增长”浪潮下基建增长的潜力，中国联塑有望凭借良好的品牌、规模化优势、龙头地位、生产分销布局，加速提升市场份额，进一步巩固其龙头地位。
本文仅供参考，不构成投资建议。
（文章来源：mp.weixin.qq.com）
